（原标题：东吴期货掂量所策略早参｜油价“跌跌不断”开云体育，OPEC+减产赶走存疑？原油系商品后市怎样看？）

宏不雅金融生息品：市集小幅开导；玄色系板块：启动反弹；动力化工：OPEC会后原油四连跌；有色金属：需求渐弱，铜价回落；农家具:豆类延续跌势，生猪超跌反弹

2023

12/07

01

宏不雅金融生息品：市集小幅开导

股指期货。周三沪指窄幅震动，在新动力的带动下，创业板指进展较好。昨日市集小幅开导，但市集情感依然不高。临连年末，挫折会议行将召开，温文在战略催化下市集预期能否开导。短期指数瞻望延续震动走势，操作建议保握严慎。

02

玄色系板块：启动反弹

螺卷。螺纹、热卷价钱昨日止跌反弹，主要如故原料价钱的带动。铁矿价钱高涨启动开导基差，焦煤供应较低的问题一直存在。短期看唯一累库不超预期，盘面有望震动偏强运行。

铁矿。铁矿供需比拟结识，口岸小幅累库，库存历史低位，钢厂库存也偏低，年前补库需求仍在，盘面依然贴水现货超5%，后期跟着钢厂补库和基差开导，盘面有望连续延续高涨，操作上建议逢低作念多。

双焦。焦煤供应固然有加多预期，但全齐值依然偏低，且整安检依然严格，总体产量开导不显著，瞻望短期供应量难有大的擢升。盘面止跌反弹，瞻望价钱转为震动偏强走势。焦炭主要奴隶焦煤，偏强口头有望延续。

玻璃。玻璃价钱震动偏强运行，市集对来岁上半年好意思满预期较好，01合约靠近高仓单压力，1-5价差握续走弱，建议当下行情不雅望。

纯碱。青海地区的碱厂减产仍在延续，金山产线徐徐规复，纯碱供应偏低。需求端，下流补库需求繁盛，碱厂延续去库，库存较低。当下现货价钱依然坚挺，瞻望01合约延续偏强的走势。高基差下05合约夜盘大幅高涨，基本面不笃定性仍在，建议不雅望。

03

动力化工：OPEC会后原油四连跌

原油。短期市集情感仍然偏弱，因为OPEC会议减产力度不足预期以及市集质疑OPEC来岁一季度自觉减产有用性。沙特和俄罗斯此前先后说话为OPEC减产站台，但市集反映较为冷淡。瞻望油价下方拼凑仍有一定复旧，但市集枯竭利多驱动或使油价督察偏弱震动。温文本周五好意思国服务数据，要津的空闲率数据或引导好意思国通往软着陆的可能性。

沥青。11月第5周行业数据浮现沥青本周沥青供需双减，厂库加多但更主要的社库减少，数据总体边缘中性。期货层面，冬储表情获胜或为期货托底。由于相对低估值以及远期公约陆续开释，近期沥青走势相对资本端显著偏强，但隔夜油价握续残障，沥青需详实跟跌风险。

LPG。基本面供应方面仍相对裕如，原油残障导致海外市集偏弱，而降温后燃气需求的复苏使得国内市集坚挺，短期内强外弱分化口头将会督察。入口资本松动激动盘面震动下行，刻下化工毛利启动开导，后续化工需求对盘面的底部复旧，高基差所在下低估值有所开导。

PX。昨日聚酯链价钱督察震动口头，夜盘海外原油再度大跌，或资本复旧不足，价钱要点再度回落。由于短期PTA安装有部分查考，导致PX全体走势偏弱于PTA，PXN昨日下探至317好意思元/吨控制，温文资本回逾期是否形成利润被迫彭胀。策略建议：短期PX震动选用不雅望为主，中恒久可底部轻仓试多。

PTA。基本面变动不大，PTA现货和盘面加工费短期有所回涨，但预期空间并不大，夜盘海外原油下落或带来资本端的牵扯，PTA督察短线操作想路。策略建议：作念缩加工费头寸可沿途或部分裂场，单边严慎操作，偏空不雅点不变。

MEG。昨日日盘止跌反弹后夜盘回落，供需基本面偏弱下驱动有限，价钱反弹有一定压力，新安装获胜投产和高库存压制，不外下方复旧偏强，区间操作位处。策略建议：短期05合约底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

PVC。昨日历价减仓触底小幅反弹，全体更倾向于01合约空头赢利了结离场，部分泛动至05合约，移仓换月行情不成判定为行情的反弹，现货市集成交依旧清淡，基本面变量未几，宏不雅情感拉扯较为悲不雅。策略建议：01合约偏空看待，但不建议此时代点操作，05合约切换交游逻辑后可逢低作念多05合约。

甲醇。音书面上，江苏斯尔邦80万吨/年MTO安装有所降负。刻下无论是开工率如故产量当今均保握在历史同时高位，气头安装所的带来的查考损失量也难抵煤头安装开工一直督察积年高位，现实端供应压力偏大是一个不争的事实。传统需求的分娩利润下滑和新兴需求的恒久失掉依旧是制约下流开工的利空成分，季节性的需求走弱也使得下流的高开工难以握续。主力合约接近完成换月，01合约连续交游的价值依然不大。跟着国表里限气泊车的徐徐进行以及元旦节前备货，甲醇期价或有阶段性反弹。酌量到05合约后期仍靠近着限气罢了后供应和入口量的回来以及下流需乞降煤价淡季的到来，待05合约估值再度抬升后再去作念空更为稳妥。

聚烯烃。跟着价钱下逾期库存去化显著重迭边缘供给缩减增多，聚烯烃的作念空驱动略转弱，但相对高利润下作念多的笃定性还不太够。近期基差已完成开导，重迭市集上中间商的套保压力减小，后续生意商的行径与基差的进展对期货价钱的引导性更强。若期货握续下落而现货压力减小，基差走强后现货权贵升水，期货的反弹驱动将增强。而期货一朝反弹，基差再度收缩后,生意商的拿货意愿增大，对价钱亦将形成负反馈。总体而言，聚烯烃后期瞻望偏震动运行，固然驱动还偏空，但跟着库存去化和基差平水，作念空驱动转弱，向下空间较为有限，空单减仓为主。

棉花。新棉加工历程加速，仓单不足担忧徐徐被弱化，虚实盘比大幅回落。需求端仍是刻下市集交游的重点，下流纺织企业开工率握续下滑至不足5成，制品库存仍在握续累库，负反馈仍在握续。因此，策略上仍建议逢高沽空。

04

有色金属：需求渐弱，铜价回落

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铜。需求渐弱，铜价回落。基本面，需求走弱配景下下流采购意愿依然有限，后续入口瞻望仍将握续流入，现货升水连续承压，短期低库存仍有一定的复旧，瞻望铜价偏弱震动为主，跨期正套仍有一定的空间，但瞻望低于上月水平。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价偏弱震动。近期河南巩义等地区环保督察下流企业减产较多，淡季下开工仍有进一步下行空间，近期入口窗口掀开存在入口流入预期，中线督察偏假想路对待，跨期正套有一定空间但高度有限。氧化铝方面，插足12月，供应端由于部分厂家查考完成，运行产能瞻望将抬升，需求端云南减产完成，瞻望暂时维稳，基本面偏弱，督察逢高沽假想路对待。

铅。再生铅失掉扩大，12月初停产较多，后续存在进一步减产的可能，但弱需求配景下，铅价督察偏弱震动，但跌势瞻望有所放缓。

镍。上周受音书面的扰动，镍和不锈钢均有所反弹。在市集情感收缩后，二者走势又重回供需基本面。凭证SMM数据，新的计价公式下原料端的资本并未如预期抬升，而镍供应端仍未有减产行为，供需宽松口头有望进一步扩大。刻下镍价已靠拢印尼镍矿资本线，需温文原料端复旧强度。策略上仍督察逢高布空策略不变

不锈钢。产业负反馈仍在握续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端资本下降，钢价要点全体下移。库存未显著去库的配景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农家具:豆类延续跌势，生猪超跌反弹

油脂。昨日延续跌势。当今主要有两个利空成分，1、巴西产区天气好转，2、原油价钱下落。不外周六凌晨将公布usda12月供需论述，瞻望巴西大豆产量将下调，本次论述或偏利多。因此在论述公布后存在反弹的可能。

豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，全体下流饲料需求欠安，仅督察刚需，全体国内如故处于供虚双弱的口头。菜粕因加拿大菜籽产量预估擢升，切国内供需双弱，走势弱于豆粕，建议齐菜粕价差套利连续握有。短期豆粕奴隶好意思豆走势，需密切温文巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆孕育。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议死心糖出口战略。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于昨年同时，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为昨年同时六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。内盘奴隶外糖下落，建议趁势作念空。

生猪。生猪当天盘中跳水下落，01合约收盘13910点。本次收储挂牌量为1万吨，收储策画小幅影响现货价钱，但本次收储挂牌量为1万吨，收储数目和现实成交价钱不足市集预期，当今朔方地区价钱偏低（6.8-6.9），南边地区（7控制）略有标肥价差扩大趋势。本轮生猪周期加速，去产能历程不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下，重迭卫健委在发布会中说起饮食比例猪肉超出30%，过去情感预期悲不雅。从基本面看，短期全体猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂策画未满，剩下一个月出栏瞻望小幅加多，且握续延续的疫情扰动延续冲击市集开云体育，肉量短期难以迎来缺口，二育商暂时熄火，冻品库存督察高位。短期连续督察看空不雅点，逢高切入空单。